铜：上海铜主力合约11月今天大幅跳空低开后继续震荡下跌，成交放量，持仓小幅减少，尾市收低于55160元/吨。

　　基本面分析，上周五 LME铜库存跳增18775吨至八个月最高20万吨，铜库存大增引发基本金属全线走软，此外美国公布出8月失业率为6.1%，这是2003年9月以来最高，而早前市场预估为5.7%，同时上月亦为5.7%。疲弱数据令市场愈发担心需求，伦铜受其影响大跌356点至6888美元/吨收盘。下跌空间打开，市场将在震荡中继续下滑。市场分析，全球商品的牛市渐行渐远，熊市气氛继续笼罩着市场，在各个品种中不断出现的惨烈的下跌持续向市场传递这样一个信号，就是反弹早已不是主基调了，各个品种均以自己的节奏来实现对目前经济环境以及货币环境的价值回归，轮番下跌显然是目前市场的主旋律。金属市场上抵抗最久的铜价再也无法独自支撑自己的一片天空，多方苦心经营三年的7140美元防线被一举摧毁，空方以摧枯拉朽之势对负隅顽抗的多方实施重拳打击，一个重要的据点土崩瓦解，行情继续向纵身发展。显然，商品的熊市已经是不争的事实，全球经济的不振使得商品失去了赖以生存的消费环境。而最为重要的是全球经济的差异性变化使得作为全球商品计价体系的美元呈现明显的强势运行，对商品无疑是带来了巨大的压力。近期一系列数据表明，美国经济在遭受次级债危机之后，其肌体明显受到了损伤，消费趋弱无法改变。但是相对而已，其他经济体受到次级债的影响似乎比美国更为严重。相形之下，受到布什政府大规模减税政策的提振，美元经济并没有当初市场所担心的出现明显的衰退，二季度还录得3.3%的增长率。但欧元区包括英国以及日本在内的经济体的下滑明显，而高于美国的利率环境使得其相对于美元而减息的空间依旧存在，这样以来，无论美国是否加息，对于美元而言都会产生支撑。美元的强势又不可避免的对商品价格实施打击，同时对于缓解全球范围内的通货膨胀将起到举足轻重的作用，因而得到了各国政府的支持，可谓占尽天时地利。这种强势的维系则要仰仗这个经济的差异发展状况的持续，从近期公布的一系列数据来看，显然继续支持着美元的强势，也就继续对商品实施持续的打击。现货/三月升水为29美元/吨，库存继续增加，促使升水继续下滑。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为58700――58800元/吨，中幅下跌。

　　综上所述，近期伦铜库存持续大幅增加，而沪铜库存目前不足2万吨，但是市场传言近期将有大量来自智利的铜集中入上海港口。铜市场也继续呈现弱势运行，上海铜价今天已突破三年来的收敛结构的下轨，一旦55000元被市场有效突破，则铜价的下跌空间再度被打开。伦敦方面上周末终于实现了突破，从运行上看，市场仍然存在突破后的回抽确认的要求。一点确立突破有效，则铜价的下跌空间再度被打开，短期内在6780美元存在一些支撑，而一点确认此次突破有效，铜价的主要支撑位将被下移到6100美元一线。

　　铝：上周五，美国疲弱数据令市场愈发担心需求，期铝跌至七个月低点。美国公布8月失业率跳增至6.1%,高于预估的5.7%，为2003年9月来最高。美国非农就业人口减少8.4万人，降幅大于预期。库存方面，LME库存减少650吨至1173075吨。注销仓单增加725吨至23125吨。市场分析，从经济学的角度来看，决定厂商是否盈利的是产品价格是否低于生产成本，而决定厂商是否生产的是产品价格是否低于生产的变动成本。所以根据铝的生产成本来确定铝价的成本支撑有失偏颇。只有铝价低于生产的变动成本时，生产厂商才会停止生产，所以铝价真正的成本支撑来自于生产的变动成本。根据测算，目前国内电解铝生产的变动成本在14500-15500元/吨，而当前沪铝主力合约价格在17000元/吨左右，所以，铝价离真正的成本支撑还较远，成本对铝价支撑有限。现货/三月贴水为47美元/吨。今天上海铝主力合约11月平开后受铜大跌影响上冲无力，成交缩量，持仓小幅增加，尾市收于17260元/吨，预计近期价格将保持震荡弱势寻底状态，但短期内市场已经超卖，技术上需要修复。另外，中国长江有色金属市场铝现货今天报价为16920――16960元/吨，小幅偏强。