金属市场交易

LME交易行情

品种	开盘	最高	最低	收盘	成交量	持仓	增减	库存	增减
铜	3780	3785	3655	3700	64587	272959	1247	288725	2375
锡	12800	12900	12425	12600	4506	17235	959	4325	40
铅	1195	1195	1100	1106	16547	75937	200	41200	250
锌	1265	1265	1210	1225	38584	231071	814	190875	400
铝	1810	1815	1770	1792	93302	700602	4455	1795975	44325
镍	10800	10800	10250	10250	12278	79703	299	63264	336

(备注：增减指的是持仓量的增减，增减=今日持仓量-昨日持仓量。)

LME持仓信息

日期	铜持仓分布	增减	铝持仓分布	增减	锌持仓分布	增减
CASH/17DEC	52396	-448	118372	-718	46079	-107
18DEC/21JAN	50780	-175	142096	-267	50527	-750
22JAN/18FEB	44597	327	80319	-125	41005	1
19FEB/3MTH	11887	1217	36522	2994	8721	1303
REST OF FEB	0	0	0	0	0	0
01MAR/63MTH	113303	326	333293	2571	84739	367

LME铜铝锌成交量

品种	上午第一节场内交易	第二节场内 交易	混合交易	下午第一节场内交易	第二节 场内 交易	混合 交易	办公室交易	当天总成交 （含调期、场外交易量）
铜	1574	400	10	1080	326	50	61092	64587
铝	3015	280	0	80	40	226	89461	93302
锌	2445	331	0	40	2064	954	32440	38584

LME铜铝锌库存变化

品种	港口	入库	出库	取消仓单
铜	安卫特普			5300
	新加坡		475
	荷兰	1925
	西班牙
	英国
	澳大利亚	775
	德国
	美国		50
	韩国	300
	意大利		100
铝	荷兰	13775		11550
	澳大利亚
	新加坡	18025
	韩国
	意大利
	德国	3725
	安特卫普	5025
	马来西亚
	美国	1500
	西班牙	2275
锌	荷兰			2675
	德国汉堡
	新加坡		75
	韩国光阳
	几内亚
	瑞典
	意大利
	英国
	迪拜		25
	美国	500
	马来西亚

LME铜铝锌合约升贴水

品种	现货/3M	12月/3M	01月/3M	02月/3M	3M/09年03月	12月/09年12月	3M/11年02月
LME铜	30/c	19.5/c	4/c	1/b	8/c	117.5/c	238/c
LME铝	46/c	38.5/c	17.5/c	3.75/c	10.75/c	178.5/c	297/c
LME锌	8.5/b	7.5/c	4.5/c	0	5/c	64.5/c	118/c

(备注：b表示贴水,c表示升水)

LME市况报告---期铜因疲弱需求下滑,期铅因中国出口关税忧虑走软

伦敦金属交易所(LME)期铜周四下滑约3%,摆脱美元走软的提振,受持续需求疲弱前景打压.而期铝和期铅下滑,因消息指中国可能下调或取消精炼铅和原铝等的出口关税.

中国政府可能将降低或取消原铝和精炼铅的出口关税,并允许炼铜企业以零关税进口部分精矿,以促进出口并改善企业经营状况.

多位业内人士周四表示,北京政府正考虑取消对出口精炼铅征收的10%关税,并将未锻轧原铝和铝合金的出口关税由现行的15%降低至5%.

"如果出口关税取消,市场可能涌入大量来自中国的铅原材料,"RBS Global Banking & Markets商品策略师Stephen Briggs表示.

LME三个月期铜收报3,696美元,稍早低见3,653美元,周三收报3,755美元.

期铝逼近三年低点,因库存大增.三个月期铝跌至1,792美元,周三收报1,800美元.

LME铝库存猛增44,325吨,至接近180万吨,较年初几乎翻倍,且为1994年来最高.

三个月期铅重挫逾7%,至2006年8月来最低的1,100美元,收报1,106美元,周三收报1,186美元.

LME三个月期锌由1,260美元跌至1,220美元.三个月期镍由周三的10,600美元跌至10,250美元.

三个月期锡一度大跌7.3%,至12,000美元低点,收盘报12,400/12,600美元,周三报12,950美元.

COMEX市场因感恩节休市

美国CFTC铜市场持仓结构表

	非商业持仓量			商业持仓量		可报告合计持仓量		不可报告持仓量		总持仓	投机 净多
日期	多头	空头	跨期	多头	空头	多头	空头	多头	空头
2008-7-29	18062	20304	22029	57551	51529	97642	93862	10592	14372	108234	-2242
2008-8-5	15960	20479	20526	61824	53974	98310	94979	12386	15717	110696	-4519
2008-8-12	13037	18479	16849	60458	49423	90344	84751	10027	15620	100371	-5442
2008-8-19	10449	19576	13586	61326	45775	85361	78937	9539	15963	94900	-9127
2008-8-26	8940	19992	11754	58168	40639	78862	72385	9037	15514	87899	-11052
2008-9-2	7720	19789	10168	50753	32698	68641	62655	9098	15084	77739	-12069
2008-9-9	7093	20512	9490	50926	32373	67509	62375	9289	14423	76798	-13419
2008-9-16	8754	21151	10326	48957	30401	68037	61878	8661	14820	76698	-12397
2008-9-23	9744	19643	10390	45239	31085	65373	61118	9116	13371	74489	-9899
2008-9-30	5816	21985	10571	52613	31464	69000	64020	9214	14194	78214	-16169
2008-10-7	5643	24442	9928	54999	31648	70570	66018	9454	14006	80024	-18799
2008-10-14	5881	24008	9447	55655	33661	70983	67116	9687	13554	80670	-18127
2008-10-21	6259	23838	11804	55475	34091	73538	69733	10065	13870	83603	-17579
2008-10-28	6663	22546	11328	52215	33117	70206	66991	9079	12294	79285	-15883
2008-11-4	5905	22063	11722	51260	33069	68887	66854	9089	11122	77976	-16158
2008-11-11	6327	21736	9596	52034	34406	67957	65738	9191	11810	77148	-15409
2008-11-18	8073	24317	8644	53020	34898	69737	67859	10846	12724	80583	-16244

行业新闻

〔中国金属〕精炼铅和原铝等的出口关税或将降低--业内人士

中国政府可能将降低或取消原铝和精炼铅的出口关税,并允许炼铜企业以零关税进口部分精矿,以促进出口并改善企业经营状况.

多位业内人士周四表示,北京政府正考虑取消对出口精炼铅征收的10%关税,并将未锻轧原铝和铝合金的出口关税由现行的15%降低至5%.

此前中国政府曾表示,将从12月1日起取消或降低部分钢铁制品及铝合金棒材的出口关税.此外,外径不超过25毫米的其它精炼铜管等的退税率提高到9%.

上述业内人士并表示,作为原铝和精炼铅的全球最大生产国,中国降低或取消出口关税以促进此两种产品出口的举动,将对其国际市场价格产生压力.

某大型炼铅企业销售经理表示,"我们听说10%的铅出口关税要取消,可能从明年1月1日起.铅出口将会大幅增加."

中国的炼铅企业此前大幅削减产量,因耗铅量最大的汽车行业面临销售困境,进而减少对铅需求.

河南省一家炼铅厂的主管表示,目前市场需求极度疲弱,销售寸步难行,即便报价每吨低于市

价500元亦乏人问津(周四上海市场现货铅报价8,500元/吨).

**铝出口关税有望降低**

中国铝冶炼厂亦自10月开始减产,因全球金融危机导致铝价走低及国内需求疲弱.目前估计大约有100万吨铝库存,这相当于中国一个月的产量.

一位大型铝厂高层表示,中国有色金属工业协会建议政府将铝出口税率降低至5%.

"很由可能降到5%,"一位贵州铝厂经理表示,并补充说政府还可能恢复铝材5%的增值税出口退税.

中国有色金属工业协会铝业分会主任文献军上周五表示,该协会已向中国政府提议加大铝的国家储备,以减少国内商品市场库存积压.

行业消息人士表示,为改善铜冶炼企业的经营状况,政府可能恢复2006年已取消的加工贸易项下铜精矿进口免税政策.

一位安泰科分析师表示,"这可能将采取配额制的形式."

7月份,炼铜企业要求政府出台类似举措,但遭到拒绝,然而下半年来铜需求和价格大幅下滑,政府不得不重新考虑上述提议.

 

〔墨西哥金融〕金属价高,墨西哥提议改小硬币尺寸

墨西哥近日计划，由于制造部分硬币的铜、锌和镍合金价格最近升至纪录高位，墨西哥将缩减硬币大小，并使用不锈钢替代传统材料。

墨西哥总统卡尔德隆(Felipe Calderon)本周向议会提议，适量减少小额分币直径，并停止用较为昂贵的金属来造币。部分墨西哥比索也将用不锈钢制作。

墨西哥政府表示，国内金属硬币使用量每年要增长6%。

提案显示，卡尔德隆希望通过使用“价格稳定程度高于其它金属的不锈钢制作硬币，以削减造币成本”。

部分金属价格今年早些时候飙升至纪录高位，但本月因全球经济衰退恐慌，金属价格出现跳水。

墨西哥硬币分成比索硬币和分币。卡尔德隆计划，将10-、20-和50-的分币直径改小，并使用较廉价金属制作比索和部分分币。

 

《Home专栏》套利及供应偏紧令中国惊现铜进口强势,但明年恐难维续

中国10月精铜净进口势头依然强劲.事实上,考虑到不断有证据表明信贷市场决堤的后果正迅速蔓延至中国,这种强劲势头实在令人诧异.

中国人民银行周三大举下调一年期人民币存贷款基准利率各108个基点,继先前呈现出的各种迹象后,再度彰显政府对经济增长迅速放缓的顾虑.

然而,导致10月进口旺盛的基础动因依然存在,预示着接下来两个月的进口数据仍将意外偏高.

尽管中国金属需求前景急剧恶化,但即便到明年,进口依然存在强劲增长的潜力.

**买兴压抑已久一触即发**

中国10月精铜净进口触及12.8万吨的八个月高位,延续9月以来的劲猛升势.

铜价下跌以及伦敦-上海间套利活动转向有利于进口的方向,是中国买兴如此高涨的诱因.

铜进口增加也并非完全出乎意料之外.

5-8月期间中国铜业企业一直在消化库存.各月净进口不及10万吨,截至8月底今年累计净进口较去年同期下降22%.

这些企业降低库存与国际铜价居高同时发生绝非巧合.伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格在7月底之前一直交投于每吨8,000美元上方.

中国买家齐齐退出精铜现货市场,一如2007年5月铜价突破8,000美元大关时的情形.

为补充部分缺口,今年年初价格较低的铜废料进口量稳步增加.截至2008年8月底,铜废料进口量较去年同期增长12.4%至392万吨.

正因为库存减少的局面持续如此之久,当9月套利窗口开启,且LME三个月期铜价格跌至6,360美元时,压抑良久的买兴出现"井喷"也就不足为奇了.

**上海市场依然吃紧**

虽然伦敦-上海套利活动出现过几次重大逆转,但仍持续朝向有利于进口的方向发展,不过自此之后铜价一直保持跌势.

而上海市场仍然吃紧.

路透报价显示,进口铜价较LME现货报价每吨升水100-120美元.上海期货交易所铜库存只有区区1.7699万吨.

当地市场走势极度振荡并未令形势有所改善,反而几度令套利活动大幅调整方向.

上海期货交易所对每日涨跌幅设限,很难跟随LME期铜价格走势,因为后者并没有相关的限制规定.

上海期铜合约在上个月数次触及涨跌限价,并经历了两次彻底暂停交易,该期交所要求清盘,破坏了"正常的"套利仓位,部分评论人士认为其还抑制了上海期交所金属权证的交割.

由此而来的结果便是上海市场保持逆价差局面,套利窗口被开放.

同样,导致铜继续流向中国的市场机制依然未改,这就是本月甚至下月进口都很可能保持旺盛的根源所在,尤其是在国际铜价持于低位,当前不及4,000美元的情况下.

**进口强势恐难持续,中长期情况存疑**

不过,未来两个月之后,市场预期中国进口将急剧放缓,因该国需求前景快速恶化.

中国政府推出的经济刺激计划,特别是其中包含的基础建设投资计划,应能在中期内促进铜的需求.

然而短期前景不容乐观,尤其是在所有出口导向型行业.中国政府最近决定上调铜管和电缆的出口退税率,就显示出当局自身的顾虑.

智利国有铜公司Codelco将2009年售价由每吨升水110美元调降至75美元,成为中国需求料将趋疲的另一个迹象.

不过,以下两个原因告诫我们,应在预期进口将由明年年初开始下降时有所保留.

首先,承受压力的不光是中国消费者.该国产铜企业也受到金属价格下跌等因素的挤压.

许多炼厂都已经减产.中国10月精铜产量较去年同期下降8.00%,为三个月内第二次低于去年同期水平.

10月精铜年化产量为346万吨,低于9月的386万吨,且明显不及2008年4月达到的历史高位401万吨.

这种全国减产的态势或已超过需求减缓的速度,意味着9月与10月铜进口的增长不仅仅源自套利活动,还因市场存在供需失衡的局面.

若产出继续下降,这种供不应求的基本面因素就会继续存在,那么进口需求还将保持旺盛.

其次,中国国家物资储备局是明年进口情况的最大未知数.路透10月报导称,政府授权国家物资储备局补充2005和2006年期间严重缩水的铜库存.

这个高度保密的国家机构不可能向市场提供明确的线索,如何时买入,价格参数如何等.

不过,它也看到铜价已跌至数月前难以想象的水准.如果该储备局确实选择进入市场,就会意外的额外推高进口,而且幅度大概不小