中国铝业公布其中期盈利为24.1亿元人民币(或每股盈利0.18元人民币)，按年跌65%。虽然公司于6月时曾发盈警指其中期业绩将按年跌多于50%，但真正的业绩仍较市场估计为差。公司同时派中期息0.052元人民币。

　　由于期内氧化铝及电解铝价格分别按年跌4%及6%，公司的营业额跌7%至396.1亿元人民币。同期销售成本升 9%，主要是由于氧化铝成本升24%及电解铝成本升6%，因此该两业务的营运利润率分别下滑13个百分点至 13.6%及11个百分点至6.5%。

　　中铝公司管理层相信氧化铝成本在08年上半年已是最高峰的，因为其主要原料如铝土矿、燃料及纯碱等的价格已见顶。不过电解铝的成本仍会受压，因煤炭及电价成本在下半年仍会上升。

　　本行关注电解铝的价格走势，虽然现时电解铝的价格已达至很多铝厂的收支平衡点，甚至有部份铝厂已见亏蚀，但需求的持续低迷及陆续有更多铝厂投产令铝价在今明两年大幅反弹的机会不大。

　　由于电解铝及氧化铝价格较本行原先估计的疲弱，而成本上升的幅度却高于预期，本行将今年及明年的每股盈利预测分别下调40%及30%至0.36元人民币及0.33元人民币。现价相当于14.9倍及16.4倍08及09年市盈率，本行认为从铝行业不明朗的行业前景来看，估值并不合理。

　　本行维持对铝行业审慎的看法，主要是由于行业扩张速度过快，而铝金属的需求则因下游地产及汽车行业放缓而相对疲弱。基于整个铝行业需要一段时间来重整，本行将中铝的评级由持有下调至沽售，并下调6个月目标价至 6.10元，相当于1.2倍2008年的市账率。